互動百科宣布拆解VIE 擬掛牌新三板

互動百科這一次引入的新投資機構為盛景嘉成母基金、晨暉資本，總投資金額為2.8億人民幣。

騰訊科技雷建平 7月1日報道

中文百科網站互動百科今日宣布，將拆VIE轉投國內資本市場，預計在2015年年底前完成新三板掛牌。

互動百科拆除VIE架構前后(騰訊科技配圖)

互動百科這一次引入的新投資機構為盛景嘉成母基金、晨暉資本，總投資金額為2.8億人民幣，互動百科老投資機構DCM、DFJDragon、北極光、磐谷創投退出。

互動百科創始人兼董事長潘海東(微博)在發布會上表示，互動百科之所以選擇新三板上市，在于新三板制度更靈活包容。隨著多層次資本市場逐步成熟，新三板可對公司給出合理估值水平。

互動百科的投資方之一盛景嘉成母基金創始合伙人彭志強認為，包括互動百科在內的拆VIE結構回歸國內上市，正成為未來兩年中國資本市場最大的一個亮點。

互動百科的投資方之一晨暉資本創始合伙人晏小平認為，伴隨著VIE架構公司批量回歸新三板，將會有效改善創業企業過早被并購或者“C輪死”的結局。

晏小平說，這將有利于創業價值最大化，也是中國資本市場大規模擁抱創新公司開始。

資料顯示，互動百科投資方之一盛景嘉成母基金今年5月發布專注于拆紅籌的“盛景中國龍騰回歸母基金”（首期20億）。

這一基金主要是透過投資一線人民幣回歸基金支持將原VIE架構創新公司接回國內資本市場上市，盛景嘉成母基金預計3年內將迎接超1000家VIE結構公司回歸中國資本市場。

附：潘海東講述互動百科如何拆除VIE

關于拆VIE，這里有關于全球資本市場上市公司的市盈率比較，A股的主板、A股的中小板、A股的創業板，在2014年平均市盈率非常高，17倍、67倍、116倍，香港主板大概是11倍，美國的納斯達克是18倍，紐交所NYSE差不多是18倍。

這些數據截至到2015年5月13號，數據來源是wind資訊、Bloomberg、CICC。今年預估下來，雖然有調整，但從A股的三個市場來看平均市盈率非常高，遠遠超過國外的市場。

在全球的資本市場里面，IPO情況的對比也可以看到中國的A股數量是非常高的，雖然從單個融資金額相比金額是小一些，這是跟中國實際情況相吻合的。

在世界各個地方上市的企業當中，中國的互聯網企業比如說A股，香港主板、納斯達克、紐交所，大家可以看到中國的互聯網公司，尤其是在香港主板、納斯達克和紐交所講中國概念股，從數量層面上來看A股市場里面其實非常缺互聯網公司，總共只有25家。

此外，中國整個互聯網企業市盈率非常高，2014年A股平均194倍。在2015年差不多是127倍。對比A股市場和香港主板、美國納斯達克和紐交所，結論是不難下的。

在A股里面暴風科技號稱是A股市場的“妖股”，和優酷土豆比差距非常大。東方財富、金融界是互聯網金融公司，昆侖萬維、暢游是游戲公司，大家看到差別也是非常大的。

這個是互動百科拆VIE的方案，在過程當中非常高興得到盛景嘉成母基金和晨暉資本領頭的支持，總共投2.8億人民幣。

也非常感謝老的投資機構DCM、DFJDragon、北極光、磐谷創投，他們給了我們非常多的幫助，使我們有機會趕上國內A股市場的重新開啟。

我們拆VIE時間比起暴風影音和中文在線快，我們最開始動念頭，是在今年春節前一天，就是臘月29日。在春節期間在想法成熟了以后迅速啟動，在6個月內把VIE結構拆完。

有幾條感悟。第一，感恩老的投資結構，不是因為今天老的投資機構沒有在，我可以稍微講兩句。我們跟老的投資機構關系比較微妙，我們事實上跟老的投資機構是“協議離婚”。

確實是這樣，因為他們知道我們是要重新嫁人的，而且知道新的東家在那兒等著，所以我們跟老的投資機構要以比較好的方式和平分手，且家產要有比較好的分配。

不管怎么說，在這個過程當中非常感謝老投資機構。我想對于我們其他要拆VIE的企業來講也是一樣的，就是老的投資機構在過去的投資生涯當中，確實給了企業非常多的幫助。

第二個，仔細規劃公司財務。因為只有在這個基礎上才可能做出完美無瑕的方案。

事實上我們團隊在規劃公司財務時，我印象是非常深刻，有好些周末晚上都一直在計算，算公司財務上面的事情，最后得出的方案能夠得到各方的支持，這是非常重要。

第三，有經驗比什么都重要。在選擇券商、會計師事務所，有沒有做過比什么都重要。經常有朋友在問選擇券商或者是會計師事務所時是不是要看名頭，各個方面的因素都會說。

但事實上有經驗是最重要的，我們拆VIE結構能夠這么順利，且時間這么短，是因為我們的合作伙伴在這方面有非常豐富的經驗，尤其是在拆VIE方面。